현대제철 주가 투자 전망, 2개분기 연속 적자에서 흑자 전환 전망

2분기 실적 개선 예상

현대제철이 2개분기 연속 영업 적자에서 벗어나 흑자 전환을 할 것으로 전망된다. 2분기 연결 기준 영업이익은 910억원으로 예상되며, 이는 전 분기 대비 흑자전환을 의미한다.

현대제철 분기별 손익 추이(출처:fnGuide)

 

실적 개선의 주요 요인은 판재류 가격 상승과 계절적 성수기로 인한 봉형강류 판매량 증가, 그리고 감산에 따른 롤마진 상승이다. 현재 주가는 2분기 연속 영업 적자로 인해 PBR 0.2배 수준에서 거래되고 있어, 예상대로 실적이 개선될 경우 추가적인 주가 상승이 가능할 것으로 보인다.

하반기 철강업황 개선 전망

하반기부터는 철강업황이 전반적으로 개선될 것으로 예상된다. 중국 철강 공급 제한으로 인한 중국 철강 수출 감소가 나타날 것으로 전망되며, 5월부터 부과되고 있는 중국산 후판 반덤핑 관세 효과도 기대된다.

특히 주목할 점은 중국/일본산 열연 반덤핑 예비 판정이 7월 말 발표될 예정이라는 것이다. 열연은 후판보다 수요가 약 4배 크기 때문에 철강사에 미치는 영향이 더 클 것으로 전망된다.

투자의견 및 목표주가

증권사는 현대제철에 대해 투자의견 'Buy'를 유지하고 목표주가를 42,000원으로 기존 대비 10% 상향 조정했다. 이는 목표주가 산출 기준 시점을 기존 2025년에서 2025년 하반기+2026년 상반기로 변경한 영향이다.

현대제철 최근 10일간 주가 추이(KRX 종가 기준)

미국 전기로 일관제철소 투자

현대차그룹이 주도하여 추진 중인 미국 전기로 일관제철소는 현대제철에 재무적 부담이 크게 작용하지 않을 것으로 예상된다. 예상 투자비 58억달러 중 현대제철이 부담할 것으로 예상되는 투자금액은 지분율 30% 기준 약 8.7억달러(약 1.3조원)이다.

 

1분기 말 연결기준 현금성자산 약 2.3조원, 차입금 10조원, 부채비율 80%를 감안하면 유상증자 없이도 투자가 가능하다. 또한 시가 기준 약 1.5조원 규모의 현대모비스 보유지분 활용도 가능할 것으로 분석된다.

현대제철 기업 개요

현대제철은 1953년 설립된 대한중공업공사가 모태로, 2000년 강원산업, 2001년 삼미특수강, 2015년 현대하이스코 등을 합병하며 현재의 모습을 갖추었다. 전기로에서 고로로 사업 영역을 확대해왔으며, 2022년 기준 조강 생산량 기준 세계 18위의 철강사이다.

주요 주주는 2024년 말 기준 기아(지분율 17.3%), 정몽구 현대차그룹 명예회장(11.8%), 현대자동차(6.9%) 등 특수관계인이 총 36%를 보유하고 있으며, 국민연금공단은 7.7%를 보유하고 있다.

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출처: NH투자증권 리서치 리포트

현대제철(004020.KS)2개분기 연속 영업 적자에서 흑자 전환 전망.pdf

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