2025년 하반기 유통업 전망 및 유망 종목 : "살아남은 자가 강한 자다"

 

2025년 1분기, 국내 민간 소비는 전분기 대비 0.1% 감소하며 내수 소비 침체의 늪에서 벗어나지 못하는 모습을 보였다. 하지만, 이러한 어려운 상황 속에서도 유통 기업들의 주가는 시장 평균을 웃돌며 선전하고 있는데, 이는 업계 내 경쟁 강도 완화라는 긍정적인 변화 때문으로 분석된다. 2025년 하반기 유통업계의 주요 이슈와 전망을 살펴보고, 투자 유망 종목을 제시하고자 한다.

 

출처 : NH투자증권 

[2025년 하반기 전망 유통] 살아남은 자가 강한 자다.pdf

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1. 유통업계, 경쟁 완화 움직임 본격화

최근 유통업계는 경쟁력을 잃은 기업들의 구조조정이 활발하게 이루어지면서 경쟁 강도가 점차 완화되는 추세이다. 2024년 7월 티몬과 위메프의 기업회생 신청, 2025년 3월 홈플러스의 기업회생 신청은 이러한 흐름을 단적으로 보여주는 대표적인 사례이다. 또한, 면세점 업계에서는 수익성이 악화된 현대백화점이 시내 면세점 사업을 축소하기로 결정했으며, 편의점 업계 역시 하위 브랜드들의 폐점이 늘어나고 있다.

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이러한 경쟁 완화 추세는 하반기 들어 더욱 심화될 것으로 예상되며, 이는 시장에 남은 상위 사업자들에게는 영업 환경 개선이라는 호재로 작용할 전망이다. 장기간 정체되었던 기존점 매출이 살아나고, 이는 곧 수익성 개선으로 이어질 가능성이 높다.

 

 

2. 2025년 하반기 유통업 전망

2.1. 거시 경제 환경: 소비 심리 개선 기대

2025년 6월 3일로 예정된 조기 대선은 유통업계에 중요한 변수로 작용할 수 있다. 신정부 출범에 대한 기대감은 소비 심리 개선으로 이어져 유통 업계 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있기 때문이다. 과거 사례를 살펴보면, 대선 전후 소비자심리지수가 개선되는 경향을 확인할 수 있다. 물론, 구체적인 정책이 아직 확정되지 않아 기대감이 주가에 일부 반영되는 수준이지만, 신정부 출범 이후 내수 소비 부양 정책이 본격화될 경우 실적 개선에 대한 기대감도 높아질 수 있다.

신정부 출범에 대한 기대감은 소비 심리 개선으로 이어져 유통 업계 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다

 

2.2. 주요 업태별 전망

• 백화점: 2025년 하반기 백화점 산업은 3% 수준의 기존점 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 1분기에는 추운 날씨로 인해 의류 판매가 부진했지만, 2분기부터 점차 회복세를 보일 것으로 예상된다. 특히, 엔저 현상으로 인해 일본으로 향했던 명품 구매 수요가 국내로 유턴하며 명품 카테고리 매출 회복을 견인할 것으로 기대된다.
   

• 면세점: 면세점 업계는 하반기부터 본격적인 수익성 회복이 기대된다. 롯데면세점이 따이공과의 거래를 중단하고, 현대백화점이 시내 면세점 사업을 축소하면서 경쟁 강도가 완화되고 있기 때문이다. 이에 따라 호텔신라와 신세계 등 주요 사업자들의 수익성 개선이 전망된다. 또한, 원/달러 환율이 안정화되면서 면세점 영업 환경에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.
   
• 할인점: 할인점 산업은 홈플러스의 기업회생 신청이라는 큰 변화를 맞이했다. 홈플러스의 경쟁력 약화는 불가피하며, 이는 이마트와 롯데쇼핑 등 경쟁사들에게 고객 유입이라는 기회로 작용할 수 있다. 특히, 이마트는 홈플러스 인근에 매장이 많아 고객 흡수 효과가 클 것으로 기대된다. 다만, 할인점 전체 시장은 전년과 비슷한 수준의 성장률을 기록할 것으로 전망된다.
   
• 편의점: 편의점 산업은 BGF리테일과 GS리테일 중심의 Big 2 사업자들의 시장 점유율 확대가 예상된다. 하위 사업자들의 점포 수가 감소하면서 전체 시장 성장률은 둔화되고 있지만, Big 2 사업자들은 꾸준한 점포 순증을 이어가며 성장을 지속할 것으로 전망된다. 1분기에는 날씨 영향으로 객수가 감소했지만, 4월부터 회복세를 보이고 있어 여름철 성수기를 맞이하며 실적 개선이 기대된다.
   

3. 투자 유망 종목

3.1. 이마트 (139480.KS): 목표주가 110,000원

이마트는 홈플러스의 기업회생 신청에 따른 고객 유입 효과와 식품 가격 인상에 따른 객단가 상승으로 하반기 매출 반등이 기대된다. 또한, G마켓 관련 손실 및 PPA상각비 제외 등 회계적인 요인과 본업의 실적 개선이 맞물려 2025년 영업이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 전망된다. 이러한 긍정적인 어닝 모멘텀은 투자 심리에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.

이마트 1년 주가 차트

 

3.2. 신세계 (004170.KS): 목표주가 205,000원

신세계는 백화점과 면세점 사업 모두에서 긍정적인 성장세가 예상된다. 백화점은 명품 매출 회복에 힘입어 하반기 실적 반등이 기대되며, 면세점은 경쟁 완화에 따른 수익성 개선이 전망된다. 특히, 면세점 사업은 흑자 전환까지 가능할 것으로 예상되어 연결 실적 성장을 견인할 것으로 기대된다.

신세계(004170) 1년 주가 차트

 

 

2025년 하반기 유통업계는 경쟁 완화와 소비 심리 개선이라는 긍정적인 요인 속에서 성장세를 이어갈 것으로 전망된다. 다만, 업태별로 차별화된 성장세가 예상되는 만큼, 옥석 가리기가 필요한 시점이다. 본 보고서에서 제시된 투자 유망 종목을 중심으로, 유통업계의 변화를 면밀히 관찰하며 투자 전략을 수립하는 것이 중요하다.