티에스아이 투자 전망과 적정 주가

티에스아이는 2차전지 제조장비 분야에서 두각을 나타내고 있는 중소기업이다. 특히, 믹싱 시스템과 관련된 기계 및 솔루션을 전문으로 하고 있다. 이번  포스팅에서는 티에스아이의 주요 사업 내용, 실적 성장성, 재무 안전성을 분석하고, 적정주가를 알아보겠다.

티에스아이 기업분석

기업개요

주식회사 티에스아이(TSI Co., Ltd.)는 2011년 7월 21일에 설립된 중소기업으로, 특수목적용 기계 제조업을 전문으로 하며, 특히 2차 전지 제조 장비의 Mixing 공정에 필요한 기계 및 시스템을 개발하고 판매하는 데 주력하고 있다.

 

티에스아이는 현재 6개의 비상장 자회사를 보유하고 있으며, 최근 헝가리 시장에 대한 관리 및 수출촉진을 위해 TSI-EURO-HU KFT를 신규 연결하였다. 반면, 스웨덴의 TSI SWEDEN AB는 청산 절차를 거쳐 연결에서 제외되었다.

 

회사 홈페이지 :  http://www.taesungind.co.kr

 

주요사업내용

2차 전지 제조장비 전문 업체로, 표준산업분류상 “그 외 기타 특수 목적용 기기 제조업(C29299)”에 해당한다. 2차전지 제조에 필수적인 믹싱 공정을 위한 장비 및 시스템을 제조하고 판매하는 데 주력하고 있다. 2024년 제14기 2분기 기준, 믹싱시스템과 믹싱제작품의 매출은 135,445백만 원으로 전체 매출의 95.44%를 차지하고 있다.

 

주요 제품 및 매출 구성

회사의 주요 품목은 다음과 같이 구분된다:

1. 믹싱시스템: 130,313,589천 원의 매출을 기록하며, 전체 매출의 92%를 차지한다. 고객의 요구에 따라 맞춤형 2차 전지 Mixing Line을 설계하고 필요한 장비를 공급하여 시스템을 구축하는 역할을 한다.
2. 믹싱제작품: 5,132,111천 원의 매출로, 전체 매출의 4%를 차지한다. 이는 주문에 따라 제작된 Mixing 장비를 포함한다.
3. 공사: 5,912,992천 원의 매출로, 전체 매출의 4%를 차지하며, 믹싱시스템의 설치 및 유지보수 서비스가 포함된다.
4. 기타: 557,963천 원의 매출로, 전체 매출의 0%를 차지하며, 장비 수리 및 소모품 제공을 포함한다.

 

생산 및 판매 현황

회사는 평균 93.5%의 가동률을 보이며, 생산된 믹싱 시스템과 관련 제품은 대부분 직접 판매한다. 내수 및 수출 실적은 다음과 같다:

• 내수: 39,596,797천 원
• 수출: 102,319,857천 원
• 합계: 141,916,655천 원

회사는 고객의 요구에 맞춘 맞춤형 믹싱 시스템을 제공하며, 각 시스템은 고객의 생산 공정에 최적화된 설계를 바탕으로 구축된다. 믹싱 공정은 분체를 정량 계량하여 믹싱 작업을 수행하고, 최종적으로 슬러리를 생산하여 코팅 공정으로 이송하는 과정을 포함한다.

 

 

성장성 & 안전성 분석

1) 실적 성장주인가?

전년동기대비 '24년 상반기 실적성장률은 

• 매출액은 +10% 성장하여 기준을 충족.
• 영업이익은 +136% 성장하여 기준을 충족.
• 당기순이익은 흑자전환으로 기준 충족

결론적으로, 모든 항목이 기준을 충족하여 실적 성장주로 판단된다.

티에스아이 24년 상반기 실적(단위:억원)

 

 

연간 매출액도 꾸준한 우상향 추세로 지속적인 성장세를 보여주고 있다.

 

※ 실적 성장주 판단 기준 [전년동기대비 성장률] 
- 매출액 +5% 이상

- 영업이익 + 10% 이상

- 당기순이익 +15% 이상

 

 

2) 안전한 기업인가?

'23년 부채 비율은 200%를 초과하고 있으면, 연도별 추이도 계속 증가하는 추세로 재무안정성은 낮다.

티에스아이 연도별 부채비율

 

※ 판단 기준
- 부채 비율 200% 이하

- 최근 3개년 부채비율 추이가 유지되거나 낮아지는지?

 

 

적정주가 및 예상수익률

• 현재가: 6,870원(8월 28일 종가 기준)
• 목표 PER: 동일업종 평균인 24.8배로 설정
• EPS: 증권사 컨센서스 평균을 적용(출처 : fnguide.com)
• 적정주가  =  목표 PER * EPS

24년 말 기준 적정주가는 23,101원으로 현재가 대비 236%의 상승 여력이 있다. 다만,  부채비율을 높은 점과 전방 산업의 영향을 받는다는 주의를 기울여야 한다.

티에스아이 적정주가 및 예상수익률

 

 

증권사 투자 전망

NH투자증권, Company Note│ 2024. 8. 28

• 이익 성장 기대: 올해 큰 폭의 이익 성장이 예상되며, 신규 수주와 이익률 개선이 긍정적으로 작용할 것.
• 믹싱 장비 시장에서의 경쟁력: 국내 3대 믹싱 장비 업체 중 하나로, 5,000억 원의 수주잔고와 4,000억 원의 신규 수주를 보유, 캐즘의 부정적 영향이 상대적으로 적을 것으로 전망.
• 신사업 및 기술 개발: 습식 믹싱을 넘어 건식 믹싱과 전고체 배터리에 대한 연구 개발을 진행 중이며, CNT 분산액 사업을 시작하여 매출 다각화 효과 기대.