메디쎄이 주가, 24년 실적 전망 및 적정 주가

 
주식회사 메디쎄이는 '21년 이상의 척추 임플란트 제조 기술'과  '국내 최초 3D프린팅 맞춤형 임플란트 제조 시스템'을 구축한 정형외과 및 신경외과 등의 임플란트 제조 전문기업이다. 이번 포스팅에서는 메디쎄이 상반기 IR 자료를 중심으로 메디쎄이의 사업 내용과 24년 실적 전망, 그리고 코스닥 상장에 따른 적정 주가를 알아보고자 한다.

메디쎄이 기업 개요

글로벌 기업과 견줄 수 있는 제품 Line-Up 구성

• 두경부 -경추-흉추-요추-천추로 이어지는 척추 임플란트 전 제품을 구축하여 척추 융합 시스템 Line-up 구축 완료
• 인체의 사지(四肢)장골용 골절합용판(Trauma Plate) 전 부위 Line-up 허가 완료
• 뼈의 결손 부위를 환자의 본래 해부학적 구조에 일치되게 복원하는 3D 프린팅 환자맞춤형 임플란트 인체 전 부위 Line-up 구축 완료

 
독자적 연구를 위한 R&D 투자 및 연구 인프라 보유

• 국내최초로 금속 3D 프린터를 도입하여 의료기기에 접목시켜 연구개발을 통한 임상 성공 및 양산 시스템 구축
• 총 15건의 정부 연구개발과제 수행 완료
• 국내 의료기기 업체 중 최대 규모의 3D 프린팅 인프라 보유

 
Global Standard의 품질관리 시스템과 제조시설 확보

• 한국(KGMP), 미국(FDA cGMP), 중국, 일본 등 전 세계 주요 국가의 품질경영시스템을 준수
• 자체 보유 설비를 바탕으로 임플란트 전 제품 100% 자체 생산 가능
• 제품을 안정적으로 시장에 공급할 수 있는 Total Solution을 제공

 
해외시장 개척을 위한 국가별 제품 승인 및 등록 추진

• 의료기기 제품은 각 국가별 허가를 취득해야 제품 판매가 가능하며, 미국 FDA 등 국가별 인· 허가 취득
• 인허가 등록은 사업화 경쟁력 중의 하나로써 메디쎄이는 29개국의 해외 인허가를 보유하며, 최근 3년간 26개국 수출 실적 보유

 

메디쎄이의 핵심기술 및 제품

척추 융합 시스템

• 흉 ·요추 융합 시스템 제조기술 :  흉·요추 최소침습형 고정재, 흉·요추 추간체 고정재
• 척추 디스크 대체 임플란트 제조기술 : 3D 프린팅 흉· 요추 다공성 추간체 유합 보형재, 흉·요추 추간체 유합 보형재
• 소아용 척추 임플란트 제조기술 : 소아용 흉 · 요추 추간체 고정재, 소아용 척추제 대체 임플란트
• 경추 융합 시스템 제조기술 : 3D 프린팅 경추용 다공성 추간체 유합보형재, 두경부 추간체 고정재, 경추 추간체 유합보형재, 경추용 후궁성형 임플란트
• 운동성 보존 경추용 임플란트 제조기술 : 경추용 인공 디스크

맞춤형 외상고정 임플란트

• 3D 프린팅 기반 환자 맞춤형 임플란트와 수술용 가이드 설계 및 제조기술 : 두개, 안와, 광대, 위턱, 아래턱, 어깨, 척추, 꼬리뼈, 요골, 척골, 상완골, 골반뼈, 대퇴골, 비골, 경골 등, 환자 맞춤형 임플란트 및 수술용 가이드
• 고강도 임플란트 제조기술 : 외상 고정(Trauma) 임플란트

 

국내외 꾸준한 실적 성장 기대

동사는 21년 이상의 업력을 바탕으로 검증된 척추 임플란트의 다양한 제품 라인업, 3D 프린팅 기술 기반의 맞춤형 임플란트 기술 등 차별화 전략을 바탕으로 국내뿐 아니라 해외에서도 본격적인 매출 성장을 통해 시장 점유율을 확대해 나갈 전망이다. 

2023년 말 기준 약 30개국에 제품을 수출(미국 18%, 중남미 14%, 아시아 15%, 기타 3%)하고 있으며, 글로벌 주요 시장인 북미, 남미를 비롯하여 중국에 현지법인을 설립하여 독자적인 영업 및 생산시설 구축 등 현지화 전략을 통한 해외 시장 개척에 집중하고 있다. 
 

경영성과와 전망

메디쎄이의 최근 3년간 매출액 연평균 증가율은 7.7%로, 지속적인 성장세를 유지하고 있다. 특히 2022년에는 영업 활성화에 힘입어 전년 대비 매출이 18% 증가하는 성과를 올렸다. 신규 매출처 발굴 및 신제품 출시를 통해 매년 5%~10%의 매출 성장을 이룰 것으로 예상된다.
 
아울러 수익을 확대하기 위한 다양한 방안을 모색하고 있다.
첫째, 생산 인프라와 제품 개발을 강화하여 기존 제품뿐만 아니라 고마진 제품을 확보하여 견고한 생산 기반을 마련하고, 안정적인 수익을 창출할 계획이다.
둘째, 국내외 판매 채널을 다양화하여 시장 접근성을 높이는 전략을 추진할 계획이다. 다양한 판매 경로를 통해 소비자와의 접점을 넓히고, 매출을 극대화할 수 있는 기회를 창출할 것입니다.
또한, 고마진 제품의 생산 내재화를 통해 추가적인 이익 성장을 도모할 계획이다.
 
 
◆ 메디쎄이 연간 매출액 추이

메디쎄이, 연간 매출액 추이, 직전 3년 연평균 증가율은 7.7%로써 지속적으로 증가(출처 : 2024년 상반기 IR 자료, 메디쎄이)

 
 
◆ 메디쎄이 재무현황(재무상태표, 손익계산서)

메디쎄이 (연결)재무제표(출처 : 메디쎄이 상반기 IR)

 

코스닥 이전 상장을 통한 밸류에이션 회복 기대

한국IR협의회 기업리서치 자료에 따르면 메디쎄이의 2024년 연결기준 실적은 매출액 291억 원(YoY +9.7%), 영업이익 42억 원(YoY +89.2%), 지배주주순이익 47억원(YoY +90.4%)을 전망하고 있다. 2024년 예상실적을 기준으로 한 밸류에이션은 PER 8.7배, PBR 1.1배, PSR 1.4배로 동종기업 대비 저평가되어 있다. 또한 동사는 탄탄한 실적을 기반으로 코스닥 이전
상장을 준비중에 있으며, 코스닥 이전 상장을 통해 밸류에이션 디스카운트 요인 해소도 기대되고 있다.
 

메디쎄이 적정주가는 얼마?

24년 말 기준 EPS는 1,231원, 목표 PER을 3개년 평균인 11.8배 적용 시, 적정주가는 14,528원으로 현재 주가 9,970원(8월 16일 기준) 대비 46%의 상승여력이 있다.
 

메디쎄이 연간 주요 재무 및 투자지표 (출처:한국IR협의회)

 
 

2024년 상반기IR_메디쎄이_20240509.pdf

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