브랜드엑스코퍼레이션 주가, 역대 최대 영업이익 달성에 동반 상승

8월 8일 브랜드엑스코퍼레이션(337930)은 24년 2분기 연결 기준 영업이익이 상장 이후 최대인 124억원을 기록했다고 공시하면서 주가도 급등하였다. 이번 포스팅에서는 역대 최대 영업이익을 기록한 브랜드엑스코퍼레이션의 2분기 실적 및 24년 전망, 그리고 적정주가는 얼마인지 알아보도록 하겠다.
 

2분기 영업이익 대폭 증가, 본격적인 성장은 이제 시작

동사 2분기 실적은 매출액 764억원(YoY 29%), 영업이익 124억원(YoY 90%)으로 시장 컨센서스(영업이익 79억원)를 대폭 상회했다.
기존 주력 제품군(우먼즈)은 물론, 신규 카테고리(맨즈, 골프), 해외 수출(중국, 일본, 대만) 전 부문에서 높은 성장률을 기록했다는 점에 주목할 필요가 있다. 맨즈 부문은 비즈니스캐주얼 런칭 등의 효과로 매출액이 전년 대비 89% 증가했으며, 골프 부문은 새로운 고객군 확보 등을 통해 매출액 기준 전년 대비 142% 성장하였다.  또한, 3분기 신규 매장 출점을 앞두고 공급을 시작한 중국 향 외에 일본 법인(2분기 매출액 기준 전년 대비 50% 성장) 및 대만 법인도 견조한 성장을 지속하고 있다. 
 

하반기 가속화되는 성장 모멘텀, 24년 영업이익 339억원 전망

하반기 동사의 성장 모멘텀에 대한 기대감을 높일 필요가 있다. 기존 제품 대비 신규 카테고리 제품들의 FW 시즌에 따른 ASP(Average Selling Price) 상승 효과가 클 것으로 전망한다. 특히 골프 부문은 오프라인 매장(1,2호점) 오픈을 통해 골프 브랜딩 강화 및 성수기 효과로 인한 추가적인 실적 성장도 기대한다. 

중국 시장 진출 본격화도 주목해야 한다. 창춘 및 톈진에 이어 8월 1선 도시 중심으로 3,4호점을 오픈할 예정으로, 모델로  기용된 ‘우기’를 통한 마케팅 효과도 기대됨에 따라 분기별 실적 기여도를 꾸준히 높일 것으로 전망한다. 
 
이에 키움증권은 동사의 '24년 실적을 매출액 2,996억원(YoY 29%), 영업이익 339억원(YoY 86%)으로 상향하였으며, 해외
시장 성과를 보수적으로 반영한 25년 실적은 매출액 3,669억원(YoY 23%), 영업이익 455억원(YoY 34%)을 전망했다.

 

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저평가 성장주 분석과 적정주가

그럼 마지막으로 브랜드엑스코퍼레이션이 저평가 성장주 조건에 부합하는지? 적정주가는 얼마인지 알아보겠습니다.

 

개인적인 의견으로 정확성과 완전성을 보장할 수 없으며, 투자 결정의 근거로 사용될 수 없습니다 [기준] 1) 실적 성장주인가? EPS 우상향 2) 저평가?  EPS성장률 > PER 3) 목표 PER : Min(과거년도 평균, EPS성장률, 업종평균) 4) 적정주가 =  EPS * 목표PER

 

 
▶ 주가현황(2024년 8월 14일 기준)

• 현재가 : 10,790원
• 52주 최고 / 최저 :  12,280 / 4,000

 

▶ 주요 재무 및 투자 지표

구분	19년	20년	21년	22년	23년	24년(E)	25년(E)	26년(E)
매출액(억원)	641	1,385	1,659	2,069	2,326	2,846	3,557	4,509
영업이익(억원)	99	80	138	193	182	313	443	676
당기순이익(억원)	76	70	78	101	122	243	349	548
EPS(원)	299	268	266	341	384	781	1,128	1,757
EPS성장률		-10%	-1%	28%	13%	103%	44%	56%
PER(배)		26.65	36.52	14.00	16.54	13.82	9.56	6.14
배당수익률(%)		1.03	1.03	2.52	1.26

※ 24년(E)는 최근 3개월 증권사 컨센서스 평균치입니다.
 

▶ 브랜드엑스코퍼레이션은 저평가 성장주인가?
브랜드엑스코퍼레이션은 현재 저평가된 실적 성장주이다.
우선,  연간 매출 추이는 꾸준한 우상향 흐름을 보여 주고 있으며, 2019년부터 2024년까지의 연평균 EPS 성장률은 21%로 지속적인 성장세를 유지하고 있다.  
또한, 2019년부터 2024년까지의 연평균 EPS 성장률은 21%가 나온다. 이는 2024년 말 예상 PER인 13.83배보다 훨씬 높은 수치로 저평가 상태임을 확인할 수 있다.
 
▶ 그럼 적정주가는 얼마?
3개년 최저 PER 적용 시, 24년말 기준의 적정주가는 10,934원으로 현재 주가와 비슷한 수준이나, 25년말 기준 적정주가는 15,792원으로 현재 주가대비 46%의 상승여력이 있다.

현재가	EPS	목표 PER	적정주가	상승여력	목표년도
10,790	781	14.0	10,934	1%	24년 12월
10,790	1,128	14.0	15,792	46%	25년 12월
10,790	1,757	14.0	24,598	128%	26년 12월

 

'24년말 기준으로는 이미 실적 성장 밸류에이션이 주가에 반영된 것으로 보여지나, 꾸준한 실적 성장세임을 감안하여 여유자금이 있는 경우 장기 투자를 고려해 볼 필요는 있다.