한세실업 주가, 글로벌 패션 기업의 성장 전략과 투자 전망

이번 포스팅에서는 한세실업의 주요 사업 내용, 글로벌 생산 네트워크, 재무 안정성, 그리고 투자 전망에 대해 살펴보겠다. 특히, 지속 가능한 성장과 안정적인 투자처로서의 가능성을 분석하고, 적정 주가를 알아보도록 하겠다.

기업분석, 한세실업

기업개요

한세실업주식회사(HANSAE CO., LTD.)는 2009년 1월 1일 한세예스24홀딩스주식회사로부터 인적 분할되어 설립된 글로벌 패션 기업이다. 본사는 서울특별시 영등포구 은행로에 위치하고 있으며, 유가증권시장에 2009년 3월 20일 재상장되었다.

이 회사는 OEM(주문자 상표 부착 생산) 및 ODM(제조업자 개발 생산) 방식을 통해 미국의 주요 바이어에게 의류를 수출하고 있다. 주요 거래처로는 TARGET, OLD NAVY, GAP, KOHL'S, WAL-MART, PINK, H&M 등이 있으며, 제품군에는 셔츠, 숙녀복 정장, 캐주얼 의류 등이 포함된다.

한세실업은 국내외 다양한 업체와 협력하여 원사를 구매하고, 해외 아웃소싱을 통해 의류를 생산한다. 이를 통해 생산된 완제품은 미국 등지로 수출된다. 또한, 연결대상 종속회사는 의류 제조, 원단 중개, 직물 제조 및 염색, 컨설팅 서비스 등 다양한 사업 영역을 포함하고 있다.

회사는 중견기업으로 분류되며, 현재 27개의 연결대상 종속회사를 운영하고 있다. 지속적인 성장과 혁신을 통해 글로벌 패션 시장에서의 입지를 확고히 하고 있는 한세실업은 앞으로도 고객의 니즈에 맞춘 경쟁력 있는 제품을 제공하며 시장을 선도할 계획이다.
 

주요사업내용

동남아시아와 중미 6개국에 걸쳐 글로벌 생산 네트워크를 구축하였다.  현재 베트남, 인도네시아, 니카라과, 과테말라, 미얀마, 아이티 총 6개 국가에서 현지 생산 법인을 운영하고 있으며, 이를 통해 완제품 의류를 생산하고 있다.

주요 생산 기지

니카라과
1998년에 설립된 대규모 공장은 현재 90개 라인에서 약 30백만 장의 완제품을 생산하고 있다. 이 지역은 미국 시장에 대한 지리적 이점과 저렴한 인건비 덕분에 중요한 생산 기지로 자리 잡고 있다.
 
과테말라
2005년부터 생산을 시작하였으며, 현재 약 9백만 장의 의류를 생산하고 있다. 니카라과와 함께 중미의 핵심 생산 거점 역할을 수행하고 있다.
 
아이티
2017년에 설립된 공장은 최대 3천명의 직원이 근무하며, 약 5백만 장의 완제품을 생산하고 있다. 이 지역의 무관세 혜택은 회사의 지속적인 성장에 기여하고 있다.
 
베트남
2001년부터 시작된 베트남 사업은 현재 178개 라인에서 약 34백만 장의 의류를 생산하고 있으며, 지속적인 설비 증설을 통해 원가 경쟁력을 강화하고 있다.
 
인도네시아
2005년에 설립된 법인은 75개 라인에서 약 16백만 장의 완제품을 생산하고 있으며, 중부 자바 지역으로의 진출로 경쟁력을 높이고 있다.
 
미얀마
2013년부터 진출하여 현재 양곤과 바고 지역에서 생산을 진행하고 있다.
 

사업 부문별 현황

제조 OEM/ODM 부문
주요 고객으로는 TARGET, OLD NAVY, GAP, KOHL'S, WAL-MART, PINK, H&M 등이 있으며, 이 부문에서의 매출액은 826,541백만원으로 전체 매출의 90.3%를 차지하고 있다.
 
원단 사업 부문
원단 사업 부문은 칼라앤터치㈜를 통해 운영되며, 이 부문에서의 매출액은 88,475백만원으로 전체 매출의 9.7%를 기록하고 있다.

성장성 & 안전성 분석

1) 실적 성장주인가?
▶ 한세실업 24년 상반기 실적 및 성장률

항목	24년 상반기	23년 상반기	성장률
매출액	8,597	8,410	2%
영업이익	806	802	1%
당기순이익	404	533	-24%

 

• 매출액 성장률: 2% (기준 미달)
• 영업이익 성장률: 1% (기준 미달)
• 당기순이익 성장률: -24% (기준 미달)

따라서, 모든 항목에서 기준을 충족하지 못하여 실적 성장주로 판단할 수 없다.
 

※ 실적 성장주 판단 기준 [전년동기대비 성장률] 
- 매출액 +5% 이상
- 영업이익 + 10% 이상
- 당기순이익 +15% 이상

 
 
 
2) 안전한 기업인가?
▶ 최근 3개년 부채비율

구분	21년	22년	23년
부채비율	162%	131%	92%

 

• 부채 비율: 23년 기준 92%로, 200% 이하로 안정적인 수준이다.
• 부채비율 추이: 21년 162%에서 22년 131%로, 그리고 22년 131%에서 23년 92%로 지속적으로 감소하고 있다.

결론적으로, 부채 비율이 기준 이하이며, 최근 3개년 동안 부채비율이 꾸준히 감소하였으므로 재무 안정성이 높다고 평가된다.

 
※ 판단 기준
- 부채 비율 200% 이하
- 최근 3개년 부채비율 추이가 유지되거나 낮아지는지?
 

 

적정주가 및 예상수익률

▶적정 주가 및 예상수익률

구분	2024/12	2025/12	2026/12
현재가(원)	17,410	17,410	17,410
목표PER(배)	9.3	9.3	9.3
EPS(원)	2,985	3,435	3,660
적정주가(원)	27,611	31,774	33,855
예상수익률	59%	83%	94%

 

• 현재가는 17,410원(8월 27일 종가 기준)을 적용
• 목표 PER은 최근 3개년('21년~'23년) 평균인 9.3배를 적용하였다.
• EPS는 증권사 컨센서스 평균을 적용(출처 : fnguide.com)
• 적정주가 =  목표PER * EPS
• 예상수익률은 2024년 59%, 2025년 83%, 2026년 94%로, 현재 주가 대비 충분한 상승여력을 갖추고 있다. 

결론적으로, 현재가 대비 적정주가가 크게 증가할 것으로 예상이 된다.
 

하지만, 향후 실적이 증권사 컨센서스를 충족할지에 대해서는 조심스러운 접근이 필요하다.  

 

▶ 연간 매출/영업이익 추이 

구분	19년	20년	21년	22년	23년	24년	25년	26년
매출액	16,150	16,983	16,720	22,048	17,088	18,090	19,331	20,129
영업이익	849	649	1,067	1,796	1,682	1,796	1,970	2,081

한세실업의 최근 5개년('19년~'23년) 연평균 매출성장률은 1.4%로 실적 성장보다는 실적 둔화에 가깝다. 
 
 

증권사 리포트 및 목표주가

추정기관	추정일자	적정주가	직전 적정주가	투자의견	직전 투자의견
Consensus		27,545	29,364	4	4
키움증권	2024-08-21	26,000	32,000	4	4
DB금융투자	2024-08-14	23,000	27,000	4	4
신한투자증권	2024-08-14	26,000	31,000	4
대신증권	2024-08-14	32,000	32,000	4	4
한화투자증권	2024-08-14	26,000	27,000	4	4
NH투자증권	2024-08-14	26,000	30,000	4	4
SK증권	2024-07-18	25,000	25,000	4	4
하나증권	2024-07-16	29,000	29,000	4	4
신영증권	2024-06-17	30,000	30,000	4	4
메리츠증권	2024-05-31	30,000	30,000	4	4
미래에셋증권	2024-05-30	30,000	30,000	4	4

 
대부분의 증권사가 동일한 투자의견(4)을 유지하고 있\다. 목표주가는 대체로 25,000원에서 32,000원 사이에 형성되어 있다. 특히 대신증권의 목표주가는 32,000원으로 가장 높아 주목받는다.
전반적으로 목표주가는 직전 대비 하향 조정되었거나 직전가 유지하고 있다.