에스엠(SM엔터테인먼트)은 아티스트 세대교체와 다채로운 신인 라인업을 통해 실적 안정성과 성장 가능성을 동시에 갖춘 글로벌 엔터테인먼트 기업으로 평가받고 있다.
최근 에스엠은 예기치 않은 밸류업 지수 편입이라는 긍정적인 요소를 확보하였으며, K-Pop 신인 걸그룹과 MYTRO의 데뷔가 예정되어 있어 향후 성장 가능성에 대한 기대가 높아지고 있다.
이번 포스팅에서는 에스엠의 사업 구조, 주가 및 배당금 현황을 분석하고, 가치 투자 관점에서 적정 주가와 증권사에서 제시하는 목표 주가 및 투자의견에 대해 살펴보고자 한다.
에스엠 사업 개요
1. 에스엠 사업 개요
1995년 2월 14일 에스.엠.엔터테인먼트로 설립되었으며, 2000년 4월 27일 코스닥시장에 상장하였다.
SM엔터테인먼트는 국내 및 일본, 중국, 태국, 미국 등 전 세계에서 매출을 발생시키는 글로벌 엔터테인먼트 기업이다.
주요 사업 영역은 음악 콘텐츠 사업과 매니지먼트 사업으로, 음반 기획, 제작 및 유통을 포함한다. 또한, 종속회사를 통해 광고, 아티스트 매니지먼트, 영상 콘텐츠, 여행 사업 등 다양한 서비스를 제공하고 있다.
2024년 6월 기준, SM엔터테인먼트의 연결기준 매출은 엔터테인먼트 사업부문이 약 91%를 차지하며, 이 중 음반 및 음원 매출은 약 27%, 매니지먼트는 약 25%, 공연 및 영상 콘텐츠 제작 등 기타는 약 40%로 구성된다. 광고 사업부문은 연결기준 매출의 약 7%를 차지하며, 모든 매출이 용역 매출로 이루어진다.
특히, SM엔터테인먼트는 'Culture Technology(CT)'를 활용하여 최고의 문화 콘텐츠와 엔터테이너를 창조하고 있으며, 이를 바탕으로 인공지능(AI), 바이오, 나노테크 등 첨단 기술이 결합된 SM Culture Universe(SMCU)를 구축하고 있다.
이 회사의 소속 아티스트로는 강타, 보아, 동방신기, 슈퍼주니어, 소녀시대, 샤이니, EXO, 레드벨벳, NCT 127, NCT DREAM, SuperM, WayV, 에스파 등이 있다.
SM엔터테인먼트의 주요 제품인 음반은 뮤직비즈니스 Center를 통해 내부 판매가 이루어지며, 유통 대행사인 ㈜카카오엔터테인먼트를 통해 판매된다. 신규 음반은 매스미디어를 통한 홍보 및 광고, 당사 홈페이지를 통한 프로모션 전략으로 판매가 진행된다. 2024년 6월 기준, 주요 5대 매출처는 약 40%의 매출 비중을 차지하고 있다.
에스엠 주가 및 배당금
1. 에스엠 주가 현황
- 현재가: 66,900원 (2024년 9월 30일 기준)
- 52주 최고가: 129,400원
- 52주 최저가: 55,100원
2. 에스엠 배당 기록 및 예상 배당금
에스엠의 최근 3개년 배당금 지급 기록은 2021년 200원, 2022년과 2023년은 1,200원의 배당금을 지급하였다. 2024년 예상 배당금은 1,183원으로 현재 주가 대비 수익률은 1.8%이다.
에스엠 실적 성장성 및 재무 안정성
1. 에스엠 2024년 상반기 전년 동기 대비 실적
에스엠의 2024년 6월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 6.8% 증가, 영업이익은 25.3% 감소, 당기순이익은 59.4% 감소하였다.
2분기 별도 영업이익은 293억원이었으나, 자회사 적자로 인한 영업이익 훼손이 3개 분기 연속으로 나타났다. 매각 가시화까지는 시간이 필요해 보인다.
하반기 예정된 앨범은 상반기의 2배 수준이나 레버리지 효과가 크지 않은 IP 위주이고 제작원가와 프로모션 비용 증가 등으로 이익률 개선은 쉽지 않을 전망이다.
2. 에스엠 연간 실적 추이
에스엠의 연간 매출 실적은 2020년 5,779억 원에서 2023년에는 9,611억 원으로 연평균 성장률 18.3%로 매년 꾸준한 실적 성장세를 이어 오고 있다. 또한 2024년에도 전년 대비 6.1% 상승한 10,202억 원의 매출을 기록할 것으로 전망된다.
에스엠의 2024년 연결기준 영업이익은 전년 대비 7.3% 감소한 1,052억원으로 전망된다.
결론적으로, 에스엠의 2024년 실적 성장은 다소 둔화되는 모습을 보이고 있으나, 매년 꾸준한 실적 성장을 이어가는 성장주로 평가할 수 있다.
3. 에스엠 재무 안정성
최근 5개년 모두 부채 비율이 100% 이하를 기록하였다. 또한, 연간 부채 비율도 매년 일정한 수준을 유지하고 있어 재무 안정성이 높다고 평가할 수 있다.
※ 판단 기준
- 부채 비율 200% 이하
- 최근 3개년 부채비율 추이가 유지되거나 낮아지는지?
에스엠 적정주가 및 예상수익률
에스엠의 2024년 말 기준 예상 주당순이익(EPS)은 3,444원으로, 전년 대비 6.0% 감소할 것으로 보인다.
또한, 2024년말 기준 PER은 19.4배로 최근 3개년 평균인 20.3배와 유사한 수준이다.
목표 PER을 최근 3개년 평균 PER인 20.34를 적용하여 적정 주가를 계산한 결과, 에스엠의 2024년 말 기준 적정 주가는 70,051원으로, 현재 주가 대비 5%의 상승 여력이 있는 것으로 나타났다. 결론적으로, 현재 에스엠의 주가는 적정 주가에 비해 고평가 되거나 저평가되지 않은 상태이다.
※ 개인적인 의견으로 정확성과 완전성을 보장할 수 없으며, 투자 판단의 근거로 사용될 수 없습니다.
- 적정주가 = EPS * 목표 PER
- '24년 EPS, PER 전망은 최근 3개월 증권사 전망치의 평균(출처:네이버/fnGuide)
에스엠 증권사 목표주가 및 투자의견
에스엠에 대한 증권사의 최근 3개월 목표주가 평균은 104,600원으로 직전 목표주가 대비 5% 하향 조정되었다. 기업의 실적 개선이나 시장 환경의 변화에 대한 우려감을 반영한 것으로 분석된다.
▶ 증권사 투자 의견 (NH투자증권, 2024.09.26)
안정성에 성장성까지 갖춘 사업자
- 투자의견은 Buy를 유지하며, 에스엠은 아티스트 세대교체와 신인 라인업 다양화로 실적 안정성과 성장성을 갖춘 사업자로 평가된다.
- 4분기에는 K팝 신인 걸그룹과 MYTRO의 데뷔가 예정되어 있으며, 새로운 장르 진입이 중장기적으로 시장 확장에 기여할 것으로 기대된다.
- 목표주가는 97,000원으로 3% 하향 조정되었으며, 일부 공연 규모가 기대보다 작아 실적 추정에 반영된 결과이다.
Q24 Preview: 실적에 박차를 가할 Whiplash를 기다리며
- 3분기 연결 매출은 2,483억원으로 전년 대비 7% 감소하고, 영업이익은 313억 원으로 38% 감소할 것으로 예상되며 시장 컨센서스에 부합할 전망이다.
- 주요 신보로는 NCT 127 정규 앨범과 NCT 위시 싱글이 있으며, 전반적으로 단위 앨범당 판매량이 낮아 수익성은 아쉬울 것으로 보인다.
- 그러나 에스파, NCT 드림, 라이즈 등의 콘서트 투어와 MD 매출 호조로 실적은 선방할 것으로 기대되며, 4분기에는 신보와 신인 걸그룹 데뷔가 예정되어 있어 실적 순성장이 기대된다.
에스엠의 적정 주가와 증권사별 목표 주가를 소개해드렸습니다. 조금이나마 도움 되셨길 바랍니다.
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